国产ECMO龙头，冲刺科创板IPO。
01
迈瑞持股2.19%
汉诺医疗仍未盈利
上交所官网信息显示，近日，国产ECMO龙头深圳汉诺医疗科技股份有限公司科创板IPO招股书已完成更新披露。汉诺医疗拟募资10.08亿元，主要投资于汉诺医疗研发中心建设项目、汉诺医疗生产基地建设项目以及补充流动资金。
值得关注的是，招股书披露的股东名单中也出现了迈瑞的身影。早在2022年迈瑞便已入股汉诺医疗。在工信息部支持开展的体外膜肺氧合机（ECMO）专项攻关试点项目中，迈瑞和汉诺医疗同为参与单位，围绕该项目有过密切合作。
2024年，迈瑞签署协议约定将其持有的部分股份转让，其后不再拥有董事提名权，不过仍保留了部分股份。据披露，本次发行前迈瑞医疗持股2.19%，发行后将变为1.64%。
迈瑞参股的这家ECMO公司，研发出了国内首款获批上市的国产ECMO，实现了该领域的国产零突破。2023年汉诺医疗核心产品Lifemotion®体外膜肺氧合（ECMO）系统获批上市，截至2026年6月30日，Lifemotion®ECMO系统已覆盖全国近250家医院。
目前该公司仍处于商业化初期，整体尚未实现盈利。招股书资料显示，2023年、2024年、2025年和2026年1-6月汉诺医疗营收分别为2983.11万元、4966.28 万元、9217.40 万元和7091.38万元；净利润分别约为-3.4亿元、-1.83亿元、-1.81亿元及-6987.85万元，期内累计亏损约7.7亿元，扭亏压力不算小。
近几年汉诺医疗收入规模快速扩大、收入结构优化、亏损缺口整体有所收窄。从收入构成来看，ECMO耗材占总营收的比例从2023年的19.38%提升至2025年的44.59%，今年上半年耗材收入首次超过了设备，占比53.80%。
据汉诺医疗预计，2028年主营业务收入达到约4.47亿元，并争取实现盈亏平衡。但其2025年公司收入仅9217.40万元，意味着到2028年需要实现数倍增长。
02
国产ECMO获批之后
商业化才是真考验
体外膜肺氧合（ECMO）是一种高级持续体外生命支持技术，可用于各种原因引发的心跳呼吸骤停、急性严重心功能衰竭、心内科及心外科手术围术期保护等。此外，在急性严重呼吸功能衰竭及各种严重威胁呼吸循环功能的疾患（如重症哮喘、溺水）中也发挥重要作用。
全球ECMO市场呈现明显的区域集中格局，其中北美和欧洲占据主要市场份额，合计超60%。相比之下，亚太市场当前占比明显较低、约在20%左右，但增速最快。
中国市场的增长预期可观。据弗若斯特沙利文数据，2020年至2025年，中国ECMO市场规模由5.1亿元增长至12.1亿元，复合年增长率高达18.9%，其中，ECMO设备及耗材市场复合年增长率分别为10.2%和25.3%。预计2030年将达43.8亿元，期间复合年增长率29.3%；2035年将突破百亿元。
这也意味着，国产ECMO企业将有较大的市场机会。不过，外资龙头在前，本土企业想分到更多份额并非易事。2025年，迈柯唯在国内ECMO设备和耗材市场占比分别达57.03%和73.24%，市场影响力稳固。
国内长征医疗、赛腾医疗、恒瑞医疗器械、生命盾医疗、恒心医疗等企业也在积极布局ECMO。其中，长征医疗、赛腾医疗的ECMO与汉诺医疗在同一时期先后获批。
对于汉诺医疗而言，创新研发是当下不能松懈的重要环节。据披露，未来三年汉诺医疗仍需持续推进体外心肺支持辅助设备（二代）、一次性使用膜式氧合器套包（二代）、低流量多用途膜式氧合器及泵头、远端灌注套件、小口径动静脉插管等研发项目。2026年至2028年，汉诺医疗研发费用预计分别为9060.00万元、9100.00万元和8650.00万元。
除了国内市场外，汉诺医疗也在积极推进海外市场的拓展，并取得了初步进展。
2025年初Lifemotion®获得欧盟CEMDR认证，今年3月该公司旗下自主研发的一次性使用膜式氧合器获得美国FDA准入许可。目前，汉诺医疗核心产品已获得包括中国、欧盟及美国三大核心地区在内的全球50多个国家和地区的市场准入，并已向欧洲、南美洲、非洲、中亚、西亚等地区交付订单，实现销售的国家和地区达到26个。2026年上半年汉诺医疗实现境外收入1611.21万元。
接下来，研发、商业化、海外市场拓展都需要钱，IPO能否顺利推进，对于汉诺医疗来说颇为关键。更充裕的资金池，或许能帮助这家ECMO公司更快地完成进阶。
